El balance general presupuestado tiene su origen en los flujos de operación: estado de resultados y flujo de caja. Éstos determinan el valor de cada una de sus cuentas del balance para cada período que se haya previsto. Su fundamento son las dinámicas propias de las operaciones y su pertenencia mínimo a dos flujos como mínimo, en resumen el estado de resultados es de causación, el flujo de efectivo es cuando esa causación se convierte en efectivo, el balance general es acumulativo.

Se elabora a partir del balance inicial que contiene como mínimo el valor de las inversiones en capital de trabajo, inversiones fijas y las inversiones diferidas, activos operativos necesarios para el desarrollo de las actividades del negocio o proyecto, además de los aportes de los accionistas o inversionistas, que hacen parte del patrimonio.

Si es un proyecto nuevo se debe tener en cuenta que puede ser una suma de efectivo para hacer las erogaciones que requiere el proyecto, o una serie de aportes en bienes y servicios que se deben cuantificar. Si es un plan de negocio en marcha es el balance inicial debidamente auditado y certificado.

Al balance inicial sigue acumulando las operaciones de cada período de la cohorte del proyecto, aplicando los siguientes conceptos:

1.   El efectivo del período cero corresponde a los aportes de los inversionistas y que aparece en el balance inicial. Para los siguientes períodos es el saldo que aparece en el flujo de caja.
2.   Las inversiones temporales se traen del cuadro de inversiones acumuladas período a período.
3.   Las cuentas por cobrar son el valor vendido y no recaudado. Es la diferencia entre el flujo de ingresos y el de efectivo.
4.   Las materias primas equivalen a los requerimientos de producción más los de existencias finales, menos el inventario inicial.
5.   Para el inventario de productos terminados se procede igual.
6.   La maquinaria y equipo es la prevista en las inversiones y se maneja a precios constantes. Si se le aplica el ajuste por inflación se valora a precios corrientes y esto aumenta el activo y la depreciación, pero algunos analistas trabajan las proyecciones a precios constantes.
7.   Cuando los activos se ajustan por inflación en la vida útil del proyecto, se debe llevar el mayor valor al flujo de ingresos y hacer los ajustes respectivos a la depreciación en los períodos posteriores. En el balance aparecerán los activos ajustados y disminuidos por la depreciación ajustada.
8.   Las obligaciones por concepto de dividendos se traen del proyecto de distribución de utilidades, lo mismo que las reservas legales y las utilidades retenidas.
9.   Los proveedores corresponden al suministro de las materias primas comprada y no pagada del último período.
10. 10.  Las prestaciones sociales cuando se manejan separadas se acumulan por los valores solicitados en el estado de resultados menos los valores pagados para ser canceladas en el siguiente año según las normas vigentes.

11. Los impuestos se calculan sobre el estado de resultados. Se acumulan periódicamente y se le restan los valores que se programen pagar según el calendario tributario.

12. Las utilidades del ejercicio se aplican a las reservas y a la distribución de dividendos según el proyecto de distribución. De lo contrario, se acumulan como utilidades.

13.  Las utilidades acumuladas aumentan menos los movimientos de reservas y dividendos decretados en el período.

14.  El capital social aumenta con el valor de las emisiones cuando se requiera capital de trabajo.

15.  Las reservas aumentan con lo apropiado en el proyecto de distribución de utilidades y disminuyen cuando se apliquen a otros conceptos.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

Aunque la teoría contable parece afirmar que existe una relación causal entre Ingresos y Egresos, la realidad de cada Actividad Socioeconómica lo desmiente. Los Ingresos pueden ser explicados con las reglas del mercado, oferta y demanda, posición, etc.etc. Los Egresos en cambio, responden a la CAPACIDAD OPERATIVA TEMPORAL, que instrumenta cada Emprendimiento.

Los Egresos pueden repetirse casi sin variantes por meses o años, mientras de los Ingresos pueden fluctuar, crecer, decrecer. Con escasa o nula influencia entre ellos.

Concluyo que sería mejor hacer de cada uno OBJETOS específicos de estudios por la Profesión Contable. Esto es: hacer el seguimiento de los Ingresos y su evolución y paralelamente hacer el seguimiento de los Egresos (capacidad operativa) y su evolución. Luego sí, la necesaria relación entre ellos en cada tiempo de actividad.

Comentario del Dr. José Gabriel ORTEGA PAREDES

El flujo de caja es el segundo flujo operativo en importancia. También se conoce como flujo de caja o de efectivo del proyecto y, en la contabilidad general, es el mismo estado de caja.

El flujo de caja es el insumo principal del flujo libre de caja, donde en este último se diferencia por que se han depurado con el incrementos del capital de trabajo y los bienes de capital, y representa el efectivo libre para tomar otras decisiones, como pagar dividendos, hacer reembolsos de capital.

El flujo de caja determina el comportamiento de los ingresos y egresos en efectivo durante la vida del proyecto y por lo tanto, establece las disponibilidades o necesidades de financiación.

El flujo de caja está compuesto por las partidas que generan efectivo, así:

1. El aporte social en efectivo.
2. Las ventas de contado.
3. La recuperación de cartera por ventas a crédito.
4. Los préstamos extraordinarios por financiación de las operaciones durante el proyecto.
5. Los rendimientos de los títulos valor en inversiones a corto y largo plazo.
6. La recuperación de la inversión al finalizar el proyecto aunque se prefiere exponerla solamente en los flujos de evaluación.

Usan efectivo durante la vida del proyecto, las siguientes:

1. Los egresos por costos fijos y variables.
2. Las inversiones en instituciones financieras.
3. La compra de propiedades, planta y equipo.
4. Los pagos por gastos y cargos diferidos.
5. El pago del impuestos de: renta y complementarios, timbre, rodamiento, predial y de industria y comercio.
6. La amortización de los préstamos extraordinarios y los intereses.
7. El pago de dividendos y participaciones.
8. El reembolso de aportes sociales.

Por regla general, todo pago en efectivo afecta el flujo de efectivo. 

El valor del préstamo ordinario, de los intereses y de su amortización, no se presentan en el flujo de efectivo del proyecto debido a que ésta decisión es una segunda opción para financiar el proyecto. En efecto, es objeto de análisis en el flujo del inversionista.

No afectan en forma directa el flujo de efectivo, las siguientes transacciones:

1.Los ingresos por ventas causados y no recibidos.

2.Los ingresos por otros conceptos causados y no recibidos.

3.Los costos y gastos causados y no pagados.

4.Las depreciaciones, provisiones y amortizaciones.

5.La creación y cancelación de reservas.

La función principal del flujo de efectivo es mostrar el superávit (liquidez) o  el déficit de tesorería (iliquidez). Así, se tiene información sobre la necesidad de buscar fuentes de financiamiento extraordinarias que garanticen la operatividad del proyecto.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

Se le conoce también como flujo de ingresos y egresos. En él se registran todos los ingresos y los egresos del proyecto. Por lo tanto, su resultado muestra la rentabilidad en términos de causación y no en efectivo.

Las partidas que componen el estado de resultados son:

1. Los ingresos por ventas de contado y a crédito.
2. Los costos proporcionales a las ventas.
3. Los gastos administrativos y operativos.
4. Los costos y gastos estratégicos.
5. Las depreciaciones sobre la propiedad, planta y equipo que se aplican a los ingresos operativos del período de planeación.
6. La amortización de los gastos pagados por anticipado.
7. La amortización de las inversiones diferidas del proyecto.
8. Las provisiones tanto las que aumentan los pasivos como las que disminuyen el valor de los activos. Son deducibles de la corriente de ingresos.
9. Los ingresos no operativos como aprovechamientos y rendimientos sobre inversiones.
10. Los egresos no operativos como intereses por financiación de operaciones extraordinarias del proyecto.
11. La claridad sobre los gastos de financiamiento ordinario o financiamiento externo, solamente hace parte del flujo financiero de evaluación del inversionista, como se verá más adelante.
12. El impuesto de renta que se deduce del flujo de ingresos en el momento que son calculados, para que de cómo resultado una utilidad líquida.

Los intereses por financiación de operaciones extraordinarias se relacionan con la iliquidez momentánea del proyecto puesto que las necesidades de capital para ponerlo en marcha antes de que produzca sus propios ingresos, se estima como capital de trabajo.

No tienen impacto directo sobre el estado de resultados, las siguientes transacciones:

1. Los aportes sociales en el momento de la creación del negocio pese a que su ingreso genera activos y gastos.
2. La devolución de aportes y la cancelación de reservas.
3. La amortización de las obligaciones crediticias ordinarias del proyecto.
4. Las inversiones en títulos valores.
5. La distribución de utilidades en dividendos (sociedades de capital) y en participaciones (sociedades de personas).

6.    La compra de propiedad, planta y equipo solamente lo afectan cuando se amortizan como gasto durante su vida útil.

7.    La constitución de fondos financieros con fines específicos.

Tomado del libro Planeación y evaluación financiera

Los flujos operativos se construyen con base en la trilogía de los estados financieros. Esto significa que en toda transacción, máximo intervienen tres estados: estado de resultados, flujo de caja y balance general.

Las transacciones más comunes en la elaboración de los estados financieros operativos, son:

1. Las que solamente intervienen en el estado de resultados y en el flujo de caja, como: ingresos por ventas en efectivo del período, los gastos causados y pagados durante el período.
2. Las que solamente intervienen el flujo de efectivo y el balance general como: la recuperación de cartera, la compra de activos fijos, los ingresos anticipados, los pagos anticipados y el pago de impuestos.
3. Las que solamente impactan el estado de resultados y el balance general como las depreciaciones, amortización de gastos, provisiones, provisión de impuesto de renta y patrimonio.
4. Las que solamente impactan el balance general como: la disposición de reservas, la aprobación de dividendos, la disposición de reservas y los impuestos de renta.

En conclusión, se está ante la ecuación de la línea recta: activos = pasivos más patrimonio. La transacción toca, mínimo, tres flujos operativos puesto que el resumen del estado de resultados es el patrimonio (utilidades del ejercicio) y un pasivo (provisión para impuestos) mientras que el resumen del flujo de caja es un activo (saldo en caja).

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

Los flujos financieros son de dos clases:

Los flujos de operación analizan las operaciones o resultados: ventas, costos, compras, gastos e impuestos; causadas y en efectivo, propias del proyecto. Los más utilizados son:

• Flujo de estado de resultados, también conocido de ingresos y egresos.
• Flujo de caja o flujo de efectivo.
• Balance general presupuestado.

Los flujos de evaluación, se fundamentan en la necesidad de conocer la recuperación de la inversión, el valor presente y la tasa interna de retorno financiero (rentabilidad) del proyecto, tanto con recursos propios, como con recursos externos para definir la mejor alternativa de mezclar recursos y llevar a cabo el proyecto. Los más comunes y objeto de estudio en el próximo capítulo, son:

• Flujo del proyecto.
• Flujo del inversionista.

Cuando se habla de estados financieros presupuestados o proyectados, se hace referencia a los flujos operativos y a los flujos de evaluación. En tanto, sin son históricos, se trata de los estados financieros básicos a saber:

• Estado de resultados, E/R.
• Balance general, BG.
• Estado de cambio en el patrimonio, ECP.
• Estado de cambios en la situación financiera, ECSF.
• Estado de flujo de efectivo, EFE.

Se recomienda elaborar todo el proceso del plan de negocios en EXCEL para que los flujos financieros sean una consecuencia de las hojas anteriores (como datos de salida relativos o absolutos) para que exista integración entre la información y su resultad y favorezca el análisis de sensibilidad.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

Cuando los precios tanto de los ingresos y los costos y deducciones necesarios en el proyecto se les aplica el indicador de la inflación se dice que el proyecto está a valores corrientes, el problema con este criterio es que no se tiene la certeza de la inflación en los próximos años y resulta arriesgada esta decisión, los economistas son bastantes reservados y no se comprometen con este indicador.

En caso en que los valores se trabajen sin afectarlos por la inflación, se habla de flujos financieros a valores constantes. Esta aplicación favorece en el sentido de que la tasa interna de retorno financiero muestra su valor real, es decir, no está inflactada y por lo tanto, al compararla con el crecimiento económico (PIB), se tiene mejor visión del resultado del negocio.

De otra parte, la metodología de los flujos financieros es válida en la toma de cualquier decisión financiera, para argumentar la mejor alternativa, más aun cuando se plantean varios escenarios económicos en los cuales se desempeñara el proyecto.

Otro recurso que se verá en la evaluación de los flujos de evaluación son los análisis de sensibilidad que complementa, las decisiones de la gerencia del proyecto.

Tomado del libro de Planeación y evaluación financiera

La vida consiste no en tener buenas cartas, sino en jugar bien las que uno tiene.

Josh Billings

Son procesos que cuantifican el plan de negocios desde la formulación de objetivos, la definición de la población objetivo, la participación en el mercado, la proyección de los costos, gastos y precios, orientados por variables del entorno interno y externo, con el fin de determinar la viabilidad del proyecto en la generación interna de recursos.

Asimismo, en los flujos operativos se prevé la puesta en marcha del plan de acción estratégico que garantizan, al negocio, ser competitivo y por ende, sostenerse en el mercado.

Para generar los flujos financieros operativos se usan los datos definidos como supuestos razonables (datos de entrada) y los de las hojas de costos, gastos e ingresos. Su cálculo se puede hacer para períodos mensuales, trimestrales, semestrales o anuales, según las necesidades de información.

Los flujos operativos se constituyen en el insumo principal de los flujos de evaluación, para conocer más a fondo la tasa de rentabilidad del proyecto y del empresario.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

Compra y vende con peso y medida justa, y paga en buena moneda de ley, lo bueno por bueno y lo malo por lo que es.

Allan Kardec

 La fuente de información para definir el volumen de ventas es el estudio de mercado, en virtud a que en él se establece la oferta y demanda del producto o servicio, elementos que sirven para sustentar cuál puede ser la participación en el mercado del negocio estudiado.

Existen diferentes métodos para fijar los precios de venta de los productos, los más son:

•  Porcentaje bruto o margen bruto de utilidad sobre los costos de producción o compra de mercancías.
•  Punto de equilibrio más la utilidad deseada.
•  Incremento por efectos de la inflación.
•  Estudio de precios del mercado.

Tanto los costos como los precios de venta, no pueden permanecer estáticos en el tiempo. Deben depender de un factor de aumento periódico que bien puede ser la inflación más unos puntos.

El incremento en precios debe considerar unos puntos por encima de la inflación para que el crecimiento del negocio esté acorde con el del sector.

Para mostrar el crecimiento real, se deben manejar los precios de venta y los costos, a valores constantes, esto es, sin tener en cuenta la inflación. Así, la tasa de crecimiento del negocio se puede comparar con la de la economía o producto interno bruto.

El margen bruto de utilidad sobre los costos o sobre el valor de la compra de mercancías debe cubrir los gastos: administrativos, operativos de venta y financieros; la tasa impositiva, los dividendos y el mantenimiento del capital.

Si no se tiene en cuenta esta cadena, en primera instancia se sacrifica el mantenimiento del capital y luego, a los accionistas hasta hacer perder el capital social del negocio.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera

El ahorro fiscal se fundamenta, en que por cada peso de costo o gasto que se pague en un proyecto, tiene un ahorro en el impuesto de renta y patrimonio, es por esta razón que algunos financieros recomienda, endeudarse y pagar intereses, a cambio de aumentar el aporte de capital de los propietarios del negocio.

En este sentido, los dividendos se gravan con impuesto de renta en la declaración de la sociedad.

Tampoco se puede irse al extremo de la tributaria de ¨Condorito¨: cuando el asesor tributario le liquida $66.000.000 por $200.000.000 en eventos culturales, y le pregunta cómo pagar menos impuesto, a lo cual le responde que si tiene gastos con soporte contable, puede bajar los impuestos, entonces le replica, $200 que me gane y $200 de gastos, entonces pagaría $0 impuesto.

Por consiguiente, al incluir los intereses como gastos financieros en el estado de resultados, se disminuyen los impuestos a la tasa del 33%, lo cual implica un ahorro fiscal.

Tomado del libro: Planeación y evaluación financiera